2021年被动投资理念备受追捧，但对于很多普通投资者而言却未能完全了解其中奥秘。例如上证50、沪深300、中证500、中证1000这些指数有何不同？增强指数基金相比纯被动指数基金，有哪些特点？投资者应当如何选择指数基金？未来指数基金的发展将会如何？
近日，基金君邀请到了建信基金金融工程及指数投资部副总经理叶乐天为我们分享他的观点，以及对当下市场的投资机会与思考。叶乐天先生于2011年9月加入建信基金管理有限责任公司，历任基金经理助理、基金经理、金融工程及指数投资部总经理助理、副总经理，现管理建信中证1000指数增强基金、建信中证500指数增强基金、建信精工制造指数增强基金、建信MSCI中国A股指数增强基金等多只基金。
活动期间，叶乐天先生不仅为大家“答疑解惑”了诸多问题，还分享了他在指数基金投资过程中的心得，并为普通投资者提供了有益建议。
基金君整理了当天活动完整文字实录，与您分享。
问：请您先对2021年的市场行情做个预判。基金规模变大，对增强指数基金的投资有哪些影响？您的投资策略会发生相应的变化么？增强指数基金相比纯被动指数基金，有哪些优势和劣势？站在当前的时点，您觉得未来几年，投资者在选择指数基金时要注意的事项有哪些呢？哪些指数有可能胜出呢？
叶乐天：从经济层面来看，经济中枢下移，短周期触底，影响2021年宏观经济最重要的一个因素是结构性问题。对于A股市场而言，政策底、估值底、资金底在2021年四季度到2021年均已确认，企业的盈利底部也在2021年的三季度出现，ROE预计会在2021年的一季度探底企稳，市场的长期底部也已经抬升到2700点到2800点。
宏观经济转型期间会呈现公司繁荣的结构性特点，A股市场的2021年的机会仍将来自于结构性优化。一是消费的市场下沉，二是制造业高端化和国际化，三是科技周期的景气持续，这三个视角将是2021年一个A股重要的方向。与2021年到2021年相比，市场还是会呈现一个龙头结构性的机会，但是核心资产的立场有所不同，在2021年更需要挖掘一个细分领域的龙头。同时，全年的指数预计是宽幅震荡的过程，系统性的回调风险来自于经济发展预期的快速调整，系统性的上调贡献来自于资产荒的背景下产业市场加杠杆重新出现。
关于基金规模变大，对指数增强基金投资最主要的影响在于一个交易成本的增长。指数增强基金相比纯被动指数基金来说优势和劣势比较明显，纯被动指数基金相对而言跟踪误差会更小，但同时它也只是一个被动跟踪指数的过程，所以它理论上无法获得超额收益。但指数增强基金它的目标是在跟踪指数的基础上，力争获取超越指数的收益。
投资者在选择指数基金时应当需要考虑以下这些方面。对于纯被动指数基金而言，主要考虑β部分，这部分的选择更多是基于投资者本人对市场行情的观点。对于纯被动指数基金而言，α的选择是考虑长期历史业绩稳定的指数增强基金，投资者在此基础上通过α获得更多的收益。
问：叶总您好，请问中证500指数无论从涨幅还是估值来说都比创业板指数要低，请问今年中证500指数的增长机会如何，是否会有优于沪深300指数和创业板指数呢？
叶乐天：中证500指数过往的涨幅和估值不仅低于上证50和沪深300指数，而且也低于创业板指数，这使得中证500指数相对其他指数来说更具有吸引力。但值得注意的是，如果要看未来中证500指数的增长机会，不仅要看它当前的估值分位以及过往涨幅表现，也需要关注它成分股的公司的业绩表现，所以过往的涨幅和估值并不是其唯一的考虑因素。另外，认为中证500指数成份股的增长机会相对于沪深300和创业板指数成份股有一定优势，建信基金金融工程及指数投资部认为2021年更看好成长。
问：这波春躁行情中，为什么中证1000指数比中证500指数涨势更好？预期中证1000指数的全年表现会如何？
叶乐天：中证1000指数相对中证500指数来说，它最大的特点就是波动率更大。中证1000指数其成份股是选择中证800指数样本股之外规模偏小且流动性好的1000只股票组成，规模越小的股票波动率越大，所以中证1000指数不可避免地比中证500指数的波动要大。中证1000指数是一个非常偏成长的指数，其成分股走势分化会非常严重，所以它的进攻性也比较好，更适合做定投，对其全年表现也相对比较看好。